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Sauvetage d'Anglo Irish: le déficit public irlandais porté à 32 % du PIB

Le « Tigre celte » a mis un point final aux spéculations sur l'ampleur de l'effort nécessaire au sauvetage du système bancaire. Coût maximal : 50 milliards d'euros.

Le gouvernement irlandais s'est enlevé une grosse épine du pied. La facture finale du sauvetage de ses établissements financiers en détresse pourrait dépasser de peu les 50 milliards d'euros en cas de stress extrême. Principal poste de l'addition, la banque nationalisée Anglo Irish, dont les coûts pourraient culminer, dans le pire des cas, à 34 milliards d'euros. Les conséquences en matière de budget sont énormes : en 2010, le déficit budgétaire de l'Etat devrait s'envoler à 32 % du PIB. Malgré cela, « Iron Brian », le ministre des Finances irlandais Brian Lenihan, a confirmé que son pays allait revenir dès 2014 à un déficit budgétaire inférieur à 3 % du PIB. Objectif qui a fait l'objet d'un accord avec les instances européennes.

1.       Les Irlandais ont les nerfs à vif

2.       Explosion de la dette et du déficit irlandais

3.       Irish economy faces double dip recession

4.       We must face reality – and end bank guarantee, un article intéressant.

Les Irlandais ont les nerfs à vif

Les Irlandais ont les nerfs à vif, ces jours-ci. Pour saluer la rentrée des députés, mercredi 29 septembre, un homme au volant d'une bétonnière a enfoncé la grille d'entrée du Dail, le parlement irlandais. Sur son camion, une inscription en lettres capitales: "Anglo Toxic Bank". C'est peu dire que l'interminable naufrage de la banque Anglo Irish nourrit toutes les conversations à Dublin, dans la rue, les pubs, ou les couloirs des administrations.

"PUITS SANS FOND"

Rien dans ces annonces fracassantes n'est toutefois de nature à consoler des Irlandais ayant déjà fait les frais de trois plans d'austérité en deux ans. "Anglo Irish est un puits sans fond que nous renflouons avec nos impôts", dénonce Yvonne O'Callaghan, venue participer mercredi à un défilé de protestation devant le siège de la banque. "Cet argent, c'est à la défense de nos emplois qu'il devrait être consacré. Mais l'Etat ne pense qu'à couper dans les dépenses", lance la jeune femme, autrefois employée dans les services à la personne, au chômage depuis quinze mois.

Pour l'ancien Tigre celtique, jeté à terre après l'éclatement de la bulle immobilière, la purge a déjà été sévère: baisse des salaires des fonctionnaires, des allocations familiales, des indemnités chômage, augmentation de l'impôt sur le revenu, des taxes sur le carburant… Et ce n'est pas fini.

Malgré le gouffre financier que représente l'assainissement de son secteur bancaire, Dublin maintient son objectif d'un déficit de moins de 3% du PIB d'ici à 2014. Toute l'Europe avait complimenté le bon élève irlandais pour ses efforts de rigueur. Pas question de rejoindre maintenant le cancre grec sur le banc des États en quasi-faillite. Le gouvernement de centre-droit de Brian Cowen prépare un nouveau tour de vis pour plus de 3 milliards d'euros.

La démarche est soutenue par la majorité de l'intelligensia économique irlandaise. "Nous n'avons tout simplement pas le choix si l'on veut regagner la confiance des investisseurs et pouvoir emprunter à des taux raisonnables", souligne Jim Power, économiste en vue du cabinet Friends First.

Mais où économiser? Les salaires des fonctionnaires? Un accord passé avec les syndicats interdit de nouvelles baisses. Et personne n'envisage de relever le sacro-saint impôt sur les sociétés (12,5%). Le gouvernement songe plutôt à couper dans les dépenses d'investissement et à imposer davantage le revenu des ménages.

"PRATIQUES INCROYABLEMENT STUPIDES"

L'économie irlandaise n'est pas au bout de ses peines. "L'austérité est inévitable mais difficile car elle pèse durement sur le rythme de la reprise", poursuit M.Power. La consommation est en chute libre, l'investissement s'effondre. La croissance est repartie à la baisse au deuxième trimestre. "L'Irlande risque de connaître, comme le Japon, une décennie perdue à cause de la politique de déflation que mène le gouvernement", critique Paul Sweeney, conseiller économique de la fédération syndicale Congress.

Tous les matins, les Irlandais découvrent dans les pages économiques des quotidiens l'ampleur de leurs infortunes: un chômage qui touche plus de 14% de la population active, une pauvreté qui s'étend, des défauts de paiement en augmentation… Les innombrables panneaux "A louer" accrochés aux façades d'immeubles neufs en plein cœur de Dublin rappellent que le marché immobilier est toujours en panne.

"Cette crise va nous coûter des années de croissance", soupire Alan Dukes, ancien ministre des finances nommé en juin à la tête d'Anglo Irish. Ce dernier fustige les "pratiques incroyablement stupides" qui ont été celles des banques: finançant des chantiers à tout-va, alimentant la bulle immobilière à coups de déductions fiscales et de crédits à 100%.

Mais sans se laisser abattre, le pays retrousse ses manches. "Les chiffres sont horribles mais nous pourrons les gérer sur une période de dix ans", a affirmé jeudi le grand argentier Brian Lenihan.
"Le Tigre celtique n'est pas mort, estime l'éditorialiste Marc Coleman. Nous avons devant nous de grands défis mais notre population est jeune et flexible. Nous avons les moyens de reconstruire une croissance plus saine."

Source : L'Irlande sous le choc de l'explosion de son déficit, Marie de Vergès, Le Monde.fr, 01.10.10

Explosion de la dette et du déficit irlandais

Le spectre de la crise de la dette menace à nouveau la zone euro. Peu avant l'annonce de la dégradation de la note de l'Espagne et alors que les craintes augmentent concernant l'économie portugaise, l'Irlande a fait état, jeudi 30 septembre, de prévisions exorbitantes de sa dette et de son déficit public pour l'année 2010.

La première, qui était à 64,8 % du produit intérieur brut (PIB) à la fin 2009, devrait ainsi s'élever à 100 % du PIB à la fin décembre. Le second doit monter à 32 % du PIB, alors que ce déficit était prévu il y a quelques mois à "seulement" 11,6 %. Le ministre des finances Brian Lenihan a toutefois maintenu son engagement à ramener le déficit sous 3 % du PIB en 2014.

"LE DROIT D'ÊTRE EN COLÈRE CONTRE LES BANQUIERS"

"Il va y avoir un bond très important du déficit public en raison du soutien que nous apportons au système bancaire, qui totalisera près de 20 % du PIB", a expliqué Brian Lenihan dans un communiqué. Il a souligné que l'Etat, disposant de réserves de liquidités suffisantes, n'aurait pas besoin d'emprunter des fonds supplémentaires pour combler ces dépenses.

Mais le sauvetage de l'Anglo Irish Bank continue par ailleurs à creuser son trou dans les finances publiques. Les autorités irlandaises ont annoncé jeudi que le plan de sauvegarde de l'établissement bancaire devrait coûter au minimum 29,3 milliards d'euros, et 34,3 milliards dans le pire des cas.

L'Anglo Irish Bank, qui a annoncé fin août une perte semestrielle record de 8,2 milliards d'euros, fait partie des pires nauffrages du secteur. Les banques irlandaises ont en effet accumulé les pertes à cause de créances pourries engagées avant la crise financière, destinées à financer des chantiers immobiliers.

La banque centrale a annoncé qu'un autre établissement bancaire irlandais, l'AIB (Allied Irish Banks), qui devait déjà augmenter ses fonds propres de 7,4 milliards d'euros d'ici à la fin de l'année, devrait lever 3 milliards supplémentaires. L'Etat s'était auparavant dit prêt à participer à cette recapitalisation. La banque mutualiste INBS recevra enfin une rallonge de 2,7 milliards d'euros dans les mois à venir, pour les mêmes raisons.

"Le peuple irlandais a le droit d'être en colère contre les banquiers qui ont prêté sans relâche sur une période de temps considérable", s'est énervé le ministre des finances. "Les chiffres sont horribles, mais nous pourrons les gérer sur une période de dix ans", a-t-il néanmoins ajouté

Source : Explosion de la dette et du déficit irlandais, LEMONDE.FR, 30.09.10

Irish economy faces double dip recession

Ireland's economic recovery stalls as figures reveal national output dropped by 1.2% in the second quarter of 2010

Ireland's economy faces the prospect of a double dip recession as figures reveal national output dropped in the second quarter of 2010. Photograph: Luke MacGregor/Reuters

Ireland's recovery from the deepest recession of any eurozone country came to a quick and unexpected end today when the Irish government announced that national output dropped by 1.2% in the second quarter of 2010.

After posting an increase in growth in the first three months of the year, official data showed that the former "Celtic Tiger" sank into a double dip recession in the spring.

News of the relapse rattled the financial markets and put additional pressure on Dublin's unpopular coalition government, which had previously insisted that its tough budget cuts were helping to stabilise the economy. Ireland has also been hailed by Britain's coalition government for its decision to tackle the double-digit budget deficit left by the collapse of its property bubble with immediate and deep cuts.

Investors warned that fears about Ireland's ability to generate growth would push up the interest rates on its debt.

Jeremy Cook, chief economist at currency dealer World First, said: " When I saw the figure I honestly thought it was a misprint; it's just horrible. Trading today had kicked off with rumours of Anglo Irish Bank defaulting on debt and has led to the Irish CDS (credit default swap) – insurance against the Irish government defaulting – move to a record 5%. To put that in context, the market believes that Ireland is twice as likely to default on its debt as Vietnam."

Interest rates on Ireland's 10-year bonds have risen above 6.7% for the first time since the euro's launch in 1999. Irish debt is trading 4.25 percentage points above equivalent German bonds, also a record during the euro era.

Today's data showed that growth, as measured by gross domestic product, was 1.8% lower in the second quarter of 2010 than in the same period a year earlier. Growth in the first quarter was also revised down from 2.7% to 2.2%.

There was slightly more encouraging news from the figures for gross national product (GNP), an alternative way of measuring growth, which excludes the multinational companies attracted to Ireland when the economy was booming in the 1990s. GNP fell 0.3% in the second quarter after falling 1.2% in the first quarter, but was down 4.1% on the second quarter of 2009, according to the government data.

Source: Irish economy faces double dip recession, Larry Elliott, economics editor guardian.co.uk, 23 September 2010

WE MUST FACE REALITY – AND END BANK GUARANTEE

 ‘Define reality, face into it and do something about it’ — Jack Welch, CEO, GE

In 2001, I worked for Jack Welch, the legendary CEO of GE. He was on a book tour and I was his MC — asking the questions at events and teasing out ideas and experiences from the gnarled titan of corporate America. Welch was the hardest taskmaster I have every worked for, but it was worth every minute, every harsh word, every cold stare.

When we weren’t on stage, we chatted about all sorts of things and he was almost grandfatherly in these quieter moments.

He was particularly keen to emphasise that crises
define the person, the institution, the country.

He constantly referred to the fact that the crisis wasn’t the issue, rather how you react to the crisis and the fact that all of us experience crisis — whether in our business, social or personal lives. He told me that the most important thing to do was define exactly what the “reality” is — not as you’d like it to be, but as it is. Once you have defined reality, then he said you must face into it and meet the challenge by doing something about it. Ultimately, all crises pass; we all get through to the far side and, in most cases, the far side is a less intimidating place than we first expected.

However, the key is to define reality. Welch explained to me that if you don’t define the crisis, others will define it for you and then you play catch up and are on a hiding to nothing.

Think of our reality. Our reality is that our country is almost bankrupt and we will be unable to pay our bills. In practical terms, this is best evidenced by bond yields on Irish debt moving up to 6.99pc yesterday, a fraction shy of 7pc. Once bond yields hit 7pc, it’s curtains because the psychological impact of going above 7pc is that we are in Greek territory and there’s nothing to stop yields going higher.

The official reaction to this — rather than defining reality — has been to try to pin the blame on commentators and, worse still, to come out with the platitude that we have enough money already — at least to last us to next March. To say we have borrowed enough money to last us till next year is like two drunks at closing time when one lad says, “Don’t worry the night’s not over yet, I have a bag of cans stashed in the kitchen and a bottle of vodka behind the sofa”. Sorted so.

Reality is not being defined. The reality is that the Irish Government’s credibility is being contaminated by the banks. Today the guarantee should — according to the original plan — have lapsed and the banks should be left to deal with their own mess. The reason the guarantee was granted two years ago was to avoid a run on the banks in the chaos of autumn 2008. Then, once that was prevented, the Government could have seen which banks it was going to save and which it was going to let go. Clearly this would have involved using the clock ticking down to the end of the guarantee as an incentive for the creditors to come to the table and do a deal with the State. But instead of using the guarantee as a bargaining chip, it was used as a blanket bailout.

The reality of the Irish banking system was not defined and now the bond markets have defined it for us. Looking at the numbers, it is easy to see why we can’t pay the debts of the banks and any effort to do so will lead to the IMF marching through the door.

Let’s look at the reality. What I want to focus on here is the issue of re-mortgaging, equity release and the deluge of cash borrowed against houses, which made us feel richer but which was ultimately wasted.

Ceci est un sérieux avertissement au Québécois, avec une bulle immobilière qui sévit actuellement au Canada, la valeur des maisons ont augmenté de 110 %, mais votre salaire, NON, soyez prudent !, Q.D.

This is the reality and this is why we will default, because the money is gone. The internal default is what drives the external default, not the other way around. The ability of the Government to pay its debts is only the amalgamated ability of us to pay our debts. The “Irish sovereign”, as it is so grandly termed, is only the agglomeration of us.

The amount of outstanding mortgage debt at the start of January 2004 was €54.6bn. It is now €118bn. So mortgage lending went up by close to 120pc in five years.

It could be argued that there are many more houses in Ireland since the beginning of 2004, so maybe those numbers are not as bad as they seem — because at least we have houses on the other side of the balance sheet.

But this is not the case, because on the other side of the balance sheet are cars, second houses, fields, fancy kitchens, flat-screen TVs and holidays on the Algarve. This is what we borrowed for and we used our houses as a large ATM machine, and the banks eagerly facilitated.

At the beginning of 2004, 16pc of our housing stock (by value) was mortgaged; by mid-2010 that number stood at 39pc.

It is important to remember the majority of houses in the State are not mortgaged, or have very small mortgages on them. So a huge amount of the mortgage debt and the re-mortgaging is centred on a certain part of the population, which is likely to be young couples — the backbone of the society and the generation supposed to drag us out of the pit.

Their plight is now evident. Recent Central Bank data shows that of the €118bn in mortgages outstanding, €6.95bn are more than 90 days in arrears, with €4.8bn of those more than six months behind.

For these people in arrears (there are 36,620 of them) there is no way out, as property price falls mean that they cannot sell their property to relieve their debts (negative equity) and they cannot earn more money to pay off their debts (due to the economic collapse). Essentially, when these people most need money, they can’t get it.

So the financial markets are looking at the internal situation and concluding that — unlike the Greeks who had a government borrowing problem that became a banking crisis — we have a bank borrowing problem which has become a government problem. If the guarantee was lifted today, a huge part of the State’s burden would be lifted.

But that would mean defining reality and our leaders couldn’t do that.

Source: WE MUST FACE REALITY – AND END BANK GUARANTEE, David McWilliams, Economist, September 29, 2010