Dagong Global Credit Rating, une agence chinoise - Agences de notation
Posted by Québec de Droite in Agence de notation on jeudi 4 novembre 2010
Cahier spéciale : Agences de notation
Dagong Global Credit Rating, une agence chinoise
Le monopôle des agences de notation américaines est-il en train de tomber ? C'est la question que l'on est en droit de se poser au regard des notes souveraines attribuées par une agence chinoise. Sans aucune retenue, elle ne s'est pas privée de dégrader la note souveraine de la Grande-Bretagne, des Etats-Unis ou encore de... la France !
Jusqu'ici toutes puissantes, les agences de notation américaines Fitch, Moody's et Standard & Poor's faisaient la pluie et le beau temps en matière d'évaluation de la solvabilité d'un Etat. Malgré de nombreuses critiques à leur égard, aucun concurrent sérieux n'était parvenu à leur faire de l'ombre. Du moins, jusqu'à la semaine dernière. Dagong Global Credit Rating, agence chinoise, entend bien se faire une place sur la scène financière. Et pour ce faire, elle n'y va pas avec le dos de la cuillère puisqu'elle dresse sa propre hiérarchie mondiale de solvabilité de pas moins de 50 Etats. Une première pour une agence non occidentale. Mais aussi un joli coup de pub, à l'image du pavé jeté dans la mare des notations.
Ainsi, plusieurs pays notés "AAA" (note suprême) ont vu leur note abaissée : les Etats-Unis ("AA") ,la Grande-Bretagne ("AA-") et même la France ("AA-") ! La Belgique, l'Espagne et l'Italie n'obtiennent qu'un timide "A-" Seuls la Norvège, le Danemark, la Suisse, le Luxembourg, la Nouvelle-Zélande, l'Australie et Singapour ont obtenus le précieux "AAA". Et la Chine dans tout ça ? Et bien Dagong la note "AA+", à hauteur de pays comme l'Allemagne, les Pays-Bas ou le Canada. "Les perspectives de la Chine sont bonnes et son niveau d'endettement n'est pas très élevé" peut-on lire dans le rapport de l'agence.
Quels critères l'agence s'est-elle basée pour noter ces pays ? D'après le rapport délivré, 5 critères ont guidé leur évaluation :
· la capacité de gestion d'un Etat souverain,
· sa situation économique,
· sa solidité financière,
· sa capacité de gestion en matière de recettes fiscales,
· ses réserves de change.
Selon Guan Jianzhong, président de l'agence Dagong, "la cause de la crise financière mondiale et de la crise de la dette en Europe provient de ce que le système actuel de notation international ne prend pas suffisamment en compte la capacité de remboursement des Etats". "Le plus important pour un Etat est, à notre avis, sa capacité à créer de la richesse, car c'est cela qui lui permet de lever des fonds sur les marchés financiers et de faire face à ses échéances". L'agence met en avant une« méthode [qui] a pris en compte les faiblesses des agences occidentales pour aboutir à une vision plus réaliste des forces en présence», c'est-à-dire exempt de toute idéologie occidentale. On aurait aimé en savoir plus...
Une notation crédible et pertinente ?
Quel crédit apporter à ce relevé de notes ? Première chose à noter, l'absence totale des BRIC (Brésil, Russie, Inde, Chine) des pays notés "AAA" : "A-" pour le Brésil, seulement "BBB" pour l'Inde et aucune note pour la Russie. Deuxième point encore plus surprenant : l'attribution d'une note identique pour la France et le Japon. Tous deux notés "AA-" avec une perspective négative, il apparait pourtant difficile de comparer la dette publique de 80% du PIB de la France avec celle de 220% du pays nippon. Les agences américaines suivront-elles les recommandations de Dagong ? La France verra-t-elle sa note dégradée prochainement, alors que celle du Portugal a encore été abaissée par Moody's ?
Extrait de: China rating agency condemns rivals, Jamil Anderlini in Beijing’, Financial Time, July 21 2010
The head of China’s largest credit rating agency has slammed his western counterparts for causing the global financial crisis and said that as the world’s largest creditor nation China should have a bigger say in how governments and their debt are rated.
“The western rating agencies are politicised and highly ideological and they do not adhere to objective standards,” Guan Jianzhong, chairman of Dagong Global Credit Rating, told the Financial Times in an interview. “China is the biggest creditor nation in the world and with the rise and national rejuvenation of China we should have our say in how the credit risks of states are judged.”
On the corporate side, Mr Guan argues Moody’s Investors Service, Standard & Poor’s and Fitch Ratings – the three companies that dominate the global credit rating industry – have become too close to the clients they are supposed to be objectively assessing.
He specifically criticised the practice of “rating shopping” by companies who offer their business to the agency that provides the most favourable rating.
In the aftermath of the financial crisis “rating shopping” has been one of the key complaints from western regulators, who have heavily criticised the big three agencies for handing top ratings to mortgage-linked securities that turned toxic when the US housing market collapsed in 2007.
“The financial crisis was caused because rating agencies didn’t properly disclose risk and this brought the entire US financial system to the verge of collapse, causing huge damage to the US and its strategic interests,” Mr Guan said.
Recently, the rating agencies have been criticised for being too slow to downgrade some of the heavily indebted peripheral eurozone economies, most notably Spain, which still holds triple A ratings from Moody’s.
There is also a view among many investors that the agencies would shy away from withdrawing triple A ratings to countries such as the US and UK because of the political pressure that would bear down on them in the event of such actions.
Last week, privately-owned Dagong published its own sovereign credit ranking in what it said was a first for a non-western credit rating agency.
The results were very different from those published by Moody’s, Standard & Poor’s and Fitch, with China ranking higher than the United States, Britain, Japan, France and most other major economies, reflecting Dagong’s belief that China is more politically and economically stable than all of these countries.
Mr Guan said his company’s methodology has been developed over the last five years and reflects a more objective assessment of a government’s fiscal position, ability to govern, economic power, foreign reserves, debt burden and ability to create future wealth.
“The US is insolvent and faces bankruptcy as a pure debtor nation but the rating agencies still give it high rankings,” Mr Guan said. “Actually, the huge military expenditure of the US is not created by themselves but comes from borrowed money, which is not sustainable.”
A wildly enthusiastic editorial published by Xinhua, China’s official state newswire, lauded Dagong’s report as a significant step toward breaking the monopoly of western rating agencies of which it said China has long been a “victim”.
“Compared with the US’ conquest of the world by means of force, Moody’s has controlled the world through its dominance in credit ratings,” the editorial said.
First established in 1994, Dagong signed a three-year “technology co-operation” agreement in 1999 with Moody’s, which provided the Chinese company with its “core knowledge” and its first “systemic understanding”, according to Mr Guan.
In fact, Dagong is more similar to its three global competitors than it might like to admit.
Dagong’s share of China’s fledgling credit rating market is around 25 per cent, while subsidiaries of the big three global agencies control most of the rest.
Dagong’s next goal is to break into the international market, starting with the US.
But even if the company can overcome reluctance from US regulators it may have a hard time convincing international clients that it is more objective than its western peers, especially considering the overtly nationalistic tone it strikes at home.
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Source : Sovereign Credit Rating Report of 50 Countries in 2010, Dagong International Credit Rating Company |
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Countries with AAA local currency rating
AAA for local currency sovereign credit rating countries are Norway, Australia, Denmark, Luxembourg, Switzerland, Singapore and New Zealand.
AAA countries have strong performance on every core factor and have no defect on any factor, which can assure their insolvency at any foreseeable circumstances.
Their main characteristics are: political institutions are mature and well-functioning; national development strategies are clear and implemented vigorously with obvious effect; the national security situation is 7 stable; economic strength is strong, and they have powerful global competitive advantage; as the world economic recovery, their growth prospects are assured; they have well-developed financial systems and strong resistance to impacts; the Government maintains a stable fiscal records in long term; although the economic crisis yields the government deficit and debt increasing, the fiscal sustainability are maintained; the internal value of currency is stable; their debts are mainly denominated in local currency, or they have good external liquidity and ample foreign exchanges; the external value of the currency is stable. |
Cahier spéciale : Agences de notation
Table des matières :
Les agences de notation : La terreur des pays souverains qui sont surendettés
A. Conflit d’intérêt avec les entreprises
B. Conflit d’intérêt avec les banques
C. Conflit avec les États souverains
Les critères des agences de notations pour les pays souverains
Les conséquences d’une décote d’un pays souverain
Dagong Global Credit Rating, une agence chinoise
Les agences de notation complices de la spéculation
Le Québec selon las paramètres des agences de notation
A. La dette du Québec selon le PIB
B. Le déficit budgétaire / dépenses budgétaires du Québec
C. La dette brute / sur les revenus
Conclusion
Les conséquences d’une décote sur le Québec
Historique de la notation du Portugal
La situation au Portugal
Les conséquences des taux d’emprunt face à une décote
Simulations une décote de 2 crans pour le Québec
Mais elles ne règles pas les problèmes fondamentaux
Mais qui a assez de courage pour modifier les agences
Titrisation et crise financière : complice, pas coupable
La crise financière de 2007-2008: réflexions
Format PDF : Les agences de notation : La terreur des pays souverains qui sont surendettés
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