Currency loss forces Swiss bank into spotlight

Situation classique, si ton pays va bien économiquement, ta monnaie prend de la valeur, car les étrangers vont en acheter, le problème, tu risques d’avoir de l’inflation, de plus tes compagnies deviennent moins compétitives, un peu comme le Canada.

Solution initiale, acheter massivement des dollars et des euros afin de garder la compétitivité du Franc Suisse, et ça n’a pas marché, car tu étais encore trop bon économiquement, et oups ! une couple de milliards de perdus, pour tenter de garder le Franc suisse à une valeur raisonnable.

Étrange quelquefois, une bonne gouvernance, une bonne démocratie, une bonne maturité sociale ne sont pas toujours à ton avantage.

Deux articles sur le sujet.


Extrait de : Le Franc suisse devrait continuer son appréciation, Forex, 17/02/2011

La récente appréciation du Franc Suisse a soulevé de nombreuses questions du côté des investisseurs Forex. Lors de son dernier communiqué de presse, le patron de la banque centrale suisse a exprimé le fait qu'il n'existe pas de solution permettant d'endiguer ce phénomène, précisant même qu'une nouvelle inflation pourrait amener la banque centrale à relever ses taux.

En effet, la seule solution envisageable aurait été d'acheter massivement des dollars et des euros afin de garder la compétitivité du Franc Suisse sur le marché des changes. Mais cette intervention, déjà réalisée l'année dernière avait occasionné des pertes importantes de changes pour la banque centrale Suisse, (voir le prochain article).

Après une forte augmentation l'année dernière, la devise suisse s'était pourtant relâchée depuis Janvier 2011.

La cause de ce phénomène d'appréciation du Franc Suisse est à chercher du côté des importateurs qui profitent de la situation pour acheter à moindre frais mais ne baissent pas les prix de leurs produits à la revente aux consommateurs.

 

J’ai l’impression de vivre ce même phénomène au Canada

C'est donc aujourd'hui toute la croissance économique du pays qui est mise en danger. Pour tenter de minimiser l'impact d'une telle augmentation, le gouvernement Suisse a décidé d'aider le secteur touristique et de maintenir les mesures précédemment mises en place pour limiter les risques liés à l'exportation.

Cependant, ces mesures ne suffiront pas à enrayer l'inflation selon la plupart des spécialistes et une hausse des taux paraît dans ce contexte inévitable. On attend en effet une hausse de près de 2% pour la fin de l'horizon de prévision alors que l'institut d'émission prévoyait seulement 1% d'inflation. La régulation des taux en fonction de ces nouvelles données ne devrait donc pas tarder à intervenir.

Le Franc suisse est donc à surveiller de près en ce moment car il risque de réserver quelques surprises en cas d'inflation dans le pays. Il est donc conseillé de rester prudent et de se tenir prêt à une prise de bénéfice rapides mais néanmoins intéressante.


Extrait de: Currency loss forces Swiss bank into spotlight, By Haig Simonian in Zurich, FT, March 3 2011 20:15

For quoted companies, a loss of SFr19bn ($20.6bn) would mean shareholder rage and the swift departure of the chief executive. Yet the Swiss National Bank, which on Thursday posted such a colossal deficit for 2010, is unlikely to make a drama out of the crisis.

For the first six months of last year the SNB, which unusually for a central bank is independent and privately owned, gambled hugely on the currency markets. In an attempt to halt the seemingly inexorable rise of the franc, it bet billions on foreign currency purchases.

Now saddled with nearly a quarter of a trillion dollars worth of foreign reserves, it faces the irony of investors returning to the franc as a safe haven in response to political upheaval in the Middle East – spelling yet further losses for one of the world’s most respected and profitable central banks.

Last year’s deficit, which followed an almost SFr10bn profit in 2009, would have been higher but for an upward revaluation of the bank’s gold reserves and the recovering value of a special fund holding toxic securities formerly owned by UBS. The losses have also thrust SNB’s governor, former hedge fund manager Philipp Hildebrand, into the limelight.

Swiss Franc against the dollarCompared with a “normal” private sector institution, however, making money is not the mission of the SNB.

Unlike most international counterparts, Switzerland’s central bank is a quoted company. Most of the bank’s roughly 3,000 shareholders are small investors, many owning fewer than 10 shares.

The remaining 61 per cent is held by Switzerland’s 26 cantons and other public sector bodies. As retail investors’ voting rights are limited and the public sector holds most shares, takeovers and the like are unthinkable.

The SNB is not alone in having retail investors – even if it is one of a dying breed. Belgium’s central bank, also quoted, is 50 per cent privately owned. The Bank for International Settlements, the “central bankers’ bank”, had a similar structure. A few years ago it underwent a legal dispute as attempts to buy out the minorities were only resolved after a sharply higher offer.

 “The SNB has an unusual structure, with the cantons holding the majority but the federal government responsible for the top jobs – it was a typical Swiss solution giving the cantons considerable powers,” says Tobias Straumann, an economic historian at Zurich university.

The SNB is particularly unusual in that its third biggest shareholder is Theo Siegert, with nearly 5 per cent. He is neither a bank nor a canton, but a German investor, coming just behind Bern and Zurich on the SNB’s share register and on a par with the canton of Vaud.

An academic and former top manager, Mr Siegert, who sits on numerous supervisory boards, declines to comment on the SNB’s performance or management and policies. People close to the situation say his investment is a pure business decision based on the SNB’s guaranteed 1.5 per cent dividend yield – not bad for Swiss francs.

“SNB paper is not so much a share, you should think of it as a form of perpetual bond with a guaranteed return,” says a SNB executive who has sounded out Mr Siegert.

But the SNB’s unconventional ownership and the limits on voting rights do not mean shareholders are mute.

Under a long-standing arrangement, a guaranteed SFr2.5bn a year of the central bank’s profits go to the federal government and cantons. The regular windfall has stemmed from steady upward revaluations of the central bank’s big bullion holdings.

For many cantons, the SNB’s pay-outs are a key source of revenue. Hence the result has been a storm as the losses have become apparent.

For the cantons, the losses have caused near-panic. After a warning last December over the profit distribution deal, risk became reality in January when the SNB published its preliminary 2010 results. While guaranteeing this year’s profit distribution, it warned that future payments could not be assumed.

The cantons were outraged. Some politicians justified the currency interventions as essential to avoid job losses. But most others questioned the wisdom, timing, and extent of the SNB’s actions.

C'est quand même ironique, on vous endoctrine sur les bienfaits du libre-échange et aux mêmes moments les pays manipulent leurs monnaies :
 la Chine, la Corée, le Brésil, le Japon, les États-Unis (QE), la Suisse …
pour rester plus compétitifs…, hum !

“The strong franc has not caused anywhere near as much damage as feared. But the risk is there. On the other hand, one can always ask if the interventions came too soon,” said Felix Brill of Wellershoff & Partners, an economic consultancy.